Сделка BP и Роснефти: кто выиграл? Bp и роснефть

Сделка "Роснефти" и BP сорвалась: Финансы: Lenta.ru

Гигантская сделка на 16 миллиардов долларов между нефтяными компаниями BP и "Роснефть", которая включала в себя обмен акциями и совместные проекты по освоению Арктики, не состоится. Российская госкомпания выходит из соглашения с BP из-за отказа российских акционеров ТНК-ВР - консорциума AАR - продать свою долю в компании и уже готовится искать новых партнеров для работы на шельфе.

"Роснефть" и BP, четверть балансовых запасов которой находится на российской территории, в начале года договорились о стратегическом партнерстве. Альянс, который многие рассматривали как новую главу в истории российской нефтяной отрасли, предусматривал обмен акциями на сумму 16-17 миллиардов долларов и совместное освоение Арктики. "Роснефть" должна была получить 5 процентов акций BP в обмен на 9,5 процента своих. Визировал сделку лично премьер-министр Владимир Путин.

По итогам сделки BP, сильно пострадавшая из-за аварии в Мексиканском заливе в 2011 году, получила бы доступ к новым перспективным рынкам, а "Роснефть" - партнера с необходимыми технологиями для работы на шельфе и новую степень "очистки" своих активов, которые большей частью были сформированы из останков бывшей империи "ЮКОСа" Михаила Ходорковского.

Однако сделка до сих пор не состоялась, поскольку консорциум AAR ("Альфа-групп" Михаила Фридмана, "Ренова" Виктора Вексельберга и Access Industries Леонарда Блаватника) через суд добился ее временного запрета. В AAR утверждали, что BP имеет право работать в России только через ТНК-BP, а не через ее прямого конкурента.

В результате ТНК-BP стала претендовать на место британского акционера при разработке шельфа Карского моря. Последнее не устроило "Роснефть", после чего российская госкомпания и BP начали переговоры по выкупу доли AAR в ТНК-BP.

Один из вариантов разрешения ситуации предусматривал, что на промежуточном этапе "Роснефти" будет принадлежать в ТНК-BP 25 процентов плюс одна акция, а BP увеличит свою долю до 75 процентов минус одна акция. В дальнейшем "Роснефть" и BP поменяются долями: "Роснефти" будет принадлежать 75 процентов минус одна акция в ТНК-BP, а BP - 25 процентов плюс одна акция.

Британская компания предлагала 27 миллиардов долларов за долю АAR, однако российские акционеры говорили, что их пакет акций стоит больше 30 миллиардов долларов: ТНК-ВР, которая, по мнению аналитиков, недооценена, платит самые высокие в отрасли дивиденды. В середине апреля после нескольких месяцев споров "Роснефть", первоначально планировавшая завершить обмен акциями еще в феврале, согласилась дать BP и AAР еще месяц на выяснение отношений, продлив срок заключения сделки обмена акциями до 16 мая.

Но российские акционеры компании не особо горели желанием продавать свои акции. "Я уже расстроен ситуацией, а так я буду расстроен вдвойне, если мне все-таки придется принять решение о продаже [своей доли в ТНК-ВР]. Я посвятил этой компании почти 15 лет, с самого ее начала", - пояснял свою позицию в интервью BBC 26 апреля Виктор Вексельберг, совладелец AAR.

В итоге AAR, уверенный в своей правоте, задрал стоимость своей половины в ТНК-BP до рекордных 40 миллиардов долларов (вся ТНК-BP оценивается на РТС в 44,2 миллиарда долларов). В "Роснефти" сочли, что это чересчур. В итоге, как указывает Reuters, "Роснефть" и BP предложили AAR за долю в ТНК-ВР 32 миллиарда долларов, из которых 9 миллиардов было бы оплачено акциями BP, но AAR отклонил и это предложение. Для "Роснефти" это стало последней каплей - компания вышла из сделки.

Кабальные условия

В ночь на 17 апреля истек крайний срок, за который BP и "Роснефть" должны были завершить сделку по обмену акциями. Но вместо официального сообщения по итогам переговоров в "Интерфаксе" появилось сообщение источника, близкого к "Роснефти", который заявил, что сделка с BP не состоится из-за действий AAR, выдвинувшего в минувшие выходные новые "неподъемные для обеих компаний кабальные условия".

"Все это время 'Роснефть' занимала конструктивную позицию. Свидетельством тому явилось согласие на продление сроков сделки, а также готовность выкупить долю AAR совместно с BP по премиальной стоимости", - сказал он, добавив, что компания готова рассмотреть новых партнеров для работы в Арктике. В качестве таковых называются Chevron, ExxonMobil, Shell и китайские компании, уточнил источник Reuters.

В свою очередь, AAR совместно с BP выпустили пресс-релиз, в котором говорится, что компании продолжат переговоры с "Роснефтью" о нахождении приемлемого выхода из ситуации, несмотря на истечение срока сделки.

Игорь Сечин. Фото с сайта premier.gov.ru

Lenta.ru

Не исключено, что теперь приемлемое решение AAR и BP придется искать в судах. Ранее представители AAR заявляли, что BP нанесла ущерб консорциуму в размере от 5 до 10 миллиардов долларов, поскольку BP и "Роснефть" не предложили им присоединиться к своему стратегическому альянсу. На прошлой неделе стало известно, что иск против BP подал миноритарный акционер ТНК-BP Андрей Прохоров. Он намеревался получить от BP аналогичную сумму.

В суд за компенсацией может обратиться и "Роснефть". Ранее вице-премьер РФ, бывший председатель совета директоров "Роснефти" Игорь Сечин не отрицал такой возможности. По его словам, компания может, в случае срыва сделки по обмену активами с британцами, потребовать компенсации как от BP, так и от AAR.

Не исключено, впрочем, что стороны все же смогут найти приемлемое решение, учитывая, что источники "Интерфакса" сообщали о некоем "давлении сверху" на компании. Прежде всего, в этом заинтересована BP, которая сознательно нарушила договоренность с акционерами ТНК-BP и действовала в ущерб их интересам. Недаром британские СМИ были шокированы тем, что BP вообще решилась на договор с прямым конкурентом своей собственной "дочки", поставив саму себя в крайне уязвимую позицию.

Российские же власти, судя по всему, предпочтут не вмешиваться в ситуацию, пускай срыв сделки и ударил по амбициям отечественного нефтяного чемпиона. В 2008 году правительство так же дистанцировалось от конфликта AAR и BP, в ходе которого российские акционеры нефтяной компании изгнали из страны главу ТНК-BP Роберта Дадли.

lenta.ru

Роснефть и ВР - iv_g

Роснефть и БиПи

Вместо эпиграфа (внимательно смотрите на дату)

«По версии собеседника "Ъ", "Роснефть" собирается обменять пакет своих акций, принадлежащий "РН-Развитие" (9,44%), и при необходимости часть госпакета на акции BP. А вслед за этим расплатиться выменянными акциями с российскими акционерами ТНК-BP Access и "Альфа-групп", чтобы получить контроль над 37,5% нефтекомпании. По вчерашним котировкам, 9,44% "Роснефти" стоили $8,97-9,02 млрд. Это около 4,6% акций BP.

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=876433

Номер от 04.04.2008

Т.е. теме обмена акций Роснефти на акции Бритиш Петролеум уже порядка трех лет.

Реализацию надо полагать приостановило падение цен на нефть в 2008-2009гг., а затем собственный кризис БиПи в Мексиканском заливе в 2010г.

Справочно. Данные на 2009 год.

Запасы Роснефти – 15,6 млрд. баррелей

Запасы БиПи – 10,5 млрд. баррелей.

Запасы ТНК-ВР – 8,6 баррелей.

Давайте посмотрим, что такое Бритиш Петролеум.

Первоначально основным источником добычи компании был шахский Иран (весьма жесткий режим).
После того как исламская революция выперла БиПи из Ирана, компания переключилась на Северную Америку, поглотив две крупные тамошние нефтяные компании – АРКО и АМОКО (как раз активно бурившие на Аляске, в т.ч. на практически арктическом шельфе).
После того как авария в Мексиканском заливе в 2010 году серьезно испортила отношения БиПи с властями США, БиПи просто-напросто переключилась на новый основной источник добычи – Россию.

Причем тут стоит специально отметить, что несмотря на конфликт с российскими властями, на смену пострадавшему от аварии в заливе главе компании Тони Хейворду пришел никто иной, как глава российской ТНК-ВР Роберт Дадли, возглавлявший совместный российский бизнес Альфы-Реновы и БиПи в 2003-2008гг.

Дальше посмотрим на то, насколько велики интересы БиПи в России.

СП на Сахалине по добыче газа, «Сахалин-5» и «Сахалин-4». 51%-Роснефть, 49%-БиПи.
47,5% в ТНК-ВР
Приобретенный БиПи в ходе публичного размещения 1% акций Роснефти.
Роснефть находится в процессе приобретения у Венесуэлы 50% Ruhr Oel GmbH, владеющей четырьмя НПЗ в Германии. Владелец вторых 50% - БиПи.

Получив 9,44% акций Роснефти БиПи довело свой пакет в этой компании до 10,5% - причем путем обмена акций, а не оплаты наличными, что с учетом возможных трат в связи с аварией в Мексиканском заливе БиПи достаточно выгодно.

Насколько я знаю (поправьте меня) согласно международным правилам учета запасов, для того чтобы поставить нефть Роснефти себе на баланс БиПи надо довести свой пакет в этой компании минимум до 20%. Стоит отметить, что согласно плана приватизации таковой подлежит еще порядка 15% акций Роснефти. Почему бы 9,5% из них не отойти БиПи?

Насколько я знаю (поправьте меня, если я в чем-то ошибаюсь) после аварии в заливе, БиПи продала активов на 21 млрд. долларов – в т.ч. примерно 2 млрд. баррелей запасов.

Но даже если считать данные на 2009 год, с учетом 10,5% запасов Роснефти (1,6 млрд. баррелей) и 47,5% в ТНК-ВР (4 млрд. баррелей) российские месторождения формируют чуть более 50% запасов БиПи. А значит, Россия является основным источником запасов и следовательно – прибыли и следовательно – капитализации британской компании.

Таким образом роснефтевские 5% акций БиПи на деле «весят» куда больше, чем просто 5%. И влияние российских властей на БиПи куда больше этих самых 5%. К которым вполне можно прибавлять и 2% акций БиПи полученных Альфой-Ренова в ходе создания ТНК-ВР.

Что получили российские власти.

Формализовали и существенно усилили свое влияние в БиПи.
«Замазали» БиПи а через нее и ее акционеров в деле «Юкоса». Ведь БиПи получила как раз кофискованные у Юкоса 9,44% акций Роснефти. И 10,5% компании, чьи доходы и запасы минимум на 70% сформированы на базе Юкоса. Т.е. российские власти получили достаточно мощного лоббиста своих интересов в деле Юкоса за Западе.

В ходе поглощения АМОКО американские акционеры этой компании 40% акций БиПи. Номинальным держателем большей части этого пакета – 27% акций БиПи – выступает ДжиПиМорганЧейз, чей топ-менеджер за неделю до объявления о сделке возглавил аппарат Белого Дома. Вот такой дальний прицел.

отпечатано постоксероксомОригинал поста

Из комментариев к записи- То, что это тема не новая - верное замечание. Странно, что для всех стало это неожиданностью. Еще осенью в плане приватизации значилось, что 10% Роснефти будут приватизироваться путем обмена активами, а уши ВР там явно торчали. С учетом резкого роста акций Роснефти после этой сделки (на 4% за 3 дня) очень странно, что столь важная информация о подготовке сделки прошла мимо аналитиков (и её инсайдеровское присутствие тоже не чувствовалось). И, кстати, теперь не у ВР не 10,5% Роснефти, а побольше - 10,8 где-то. Насчет акцента на капитализацию - Вы правы. Но приписать нефть себе на баланс - это не от процента акций зависит, а от конкретных контрактов по разработке месторождений и категории ресурсов. Поэтому Путин и обратил внимание в своей короткой речи, что "ресурсы превратятся в запасы". Иными словами, ВР должна поработать в морской геологоразведке - тогда появятся запасы, которые и увеличат её капитализацию. В целом - Вы точно вскрыли некоторые важные особенности этой сделки. Я только-только вчера об этом написал, теперь придется переделывать...

Глава ВР прошел по инстанциям// Тони Хейворд ведет переговоры и с "Газпромом", и с "Роснефтью"Газета «Коммерсантъ» № 56 (3873) от 04.04.2008 http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=876433

Британская BP осваивается в российской внутренней политике. Компания, которой уже несколько лет не удается урегулировать сложные отношения с "Газпромом", ведет переговоры с новым потенциальным союзником — "Роснефтью". По одной из версий, они даже могут вылиться в продажу "Роснефти" блокпакета акций ТНК-ВР. Вчера президент ТНК-BP Роберт Дадли рассказал, как правоохранительные органы, нанесшие визит в центральный офис ТНК-BP 19 марта (см. "Ъ" от 20 марта), объяснили свои действия. "Согласно предоставленному мне переводу,— сказал он,— сотрудники правоохранительных органов проверяли наличие документов, содержащих коммерческую информацию и полученных из российской государственной нефтегазовой компании". Уточнить ее название топ-менеджер отказался. В следственном комитете Генпрокуратуры отказались пояснить, правилен ли был перевод.

Знакомые с ситуацией источники "Ъ" и до этого уверяли, что источником проблем ТНК-ВР стала улица Наметкина (там расположен центральный офис "Газпрома"). Reuters писал, что сотрудники органов просматривали документы в поисках слова "Газпром". Отношения ТНК-ВР и монополии остаются напряженными уже несколько лет. В июне 2007 года они вроде бы договорились. Соглашение было обнародовано в кабинете главы совета директоров монополии, тогда первого вице-премьера, а ныне избранного президента России Дмитрия Медведева. ТНК-ВР согласилась отдать "Газпрому" одно из крупнейших в России Ковыктинское газоконденсатное месторождение. Кроме того, вместе с ВР компании планировали создать тройственный альянс. Однако сделка по Ковыкте до сих пор не закрыта, о развитии трехстороннего проекта тоже ничего не известно.

Господин Дадли выразил надежду, что сделка будет закрыта до конца апреля. Для ускорения событий в Москву прибыл глава BP Тони Хейворд. Вчера он встретился с предправления "Газпрома" Алексеем Миллером. В "Газпроме" говорят, что стороны "обсудили вопросы двустороннего сотрудничества, представляющие взаимный интерес, в том числе новые возможности взаимодействия на международных энергетических рынках". В BP отметили рабочий характер визита. Также, сообщает "Газпром", господина Миллера посетил совладелец ТНК-BP Виктор Вексельберг — обсуждалась сделка по Ковыкте.

В то же время руководство ВР демонстрирует хорошее понимание российской внутренней политики. Компания решила заручиться поддержкой основного соперника "Газпрома" — "Роснефти", совет директоров которой возглавляет замглавы администрации президента Игорь Сечин. Вчера утром господин Хейворд встретился с президентом "Роснефти" Сергеем Богданчиковым.

"Встреча носила рабочий характер",— пояснили "Ъ" в BP, уточнив, что всякий раз, когда глава компании приезжает в Россию, он старается встретиться с партнерами, в том числе и с руководством "Роснефти". Но на этот раз Тони Хейворд решил пойти дальше — он посетил Игоря Сечина, рассказали "Ъ" три источника, близкие к встречавшимся сторонам. В "Роснефти" это не подтвердили и не опровергли, в ВР подтвердили факт встречи.

Аналитики отмечают, что у ВР и "Роснефти" есть почва для диалога. Денис Борисов из ИФК "Солид" напоминает, что у "Роснефти" есть СП с BP, ЗАО "Элвари Нефтегаз", работающее на Сахалине, а "чтобы "Роснефти" выйти на уровень мирового мейджора, ей необходимо расширять географию деятельности". "Сейчас наиболее перспективные регионы — Ангола, Нигерия, Мексика, Бразилия, США,— поясняет господин Борисов.— У уже присутствующих в этих странах компаний есть устоявшиеся отношения с руководством стран, так что для "Роснефти" было бы выгодно выходить на эти рынки в альянсе с международными компаниями, такими как BP".

В ВР утверждают, что встречались с Игорем Сечиным как с "руководителем компании-партнера". Виталий Крюков из ИГ "КапиталЪ" предположил, что визит к Игорю Сечину мог быть связан со слухами о смене руководства "Роснефти". Но источник, близкий к правительству, полагает, что речь могла идти о якобы уже обсуждающейся продаже "Роснефти" доли в ТНК-ВР (до сих пор основным претендентом на нее считался "Газпром"). По версии собеседника "Ъ", "Роснефть" собирается обменять пакет своих акций, принадлежащий "РН-Развитие" (9,44%), и при необходимости часть госпакета на акции BP. А вслед за этим расплатиться выменянными акциями с российскими акционерами ТНК-BP Access и "Альфа-групп", чтобы получить контроль над 37,5% нефтекомпании. По вчерашним котировкам, 9,44% "Роснефти" стоили $8,97-9,02 млрд. Это около 4,6% акций BP. По разным оценкам стоимости ТНК-BP, этой суммы хватит на 22-30% акций компании. Источник "Ъ" не пояснил смысла промежуточной транзакции в виде обмена акций "Роснефти" на акции BP.

Впрочем, аналитики относятся к этой версии с сомнением. "ТНК-ВР в последнее время сватают всем подряд — и "Газпрому" и "Роснефти", даже на ЛУКОЙЛ иногда подозрение падает",— говорит Виталий Крюков, отмечая, что компанию при этом официально никто не продает.

Стратегический альянс Роснефти и BPhttp://community.livejournal.com/neftianka/77527.html

iv-g.livejournal.com

Роснефть захватила BP или наоборот?

Российские и мировые СМИ сообщили новость: 21 марта была проведена сделка по покупке государственной компанией «Роснефть» другой нефтяной компании «ТНК–ВР». Операция уже окрещена «сделкой века».

«Образцовая» нефтяная сделкая, или Образец «колониального сотрудничества»?

Действительно, ее масштабы беспрецедентны даже по мировым меркам. Общий объем денежных средств, затраченных на проведение сделки, составил 61 млрд долл. Сделка охарактеризована как безупречная, образцовая, блестящая. Некоторые эксперты называют сделку поглощением, другие – слиянием, третьи – приобретением. Президент «Роснефти» Игорь Сечин подчеркнул, что все-таки правильно говорить о приобретении. Однако это не было односторонним приобретением.

Приобретателем стала не только «Роснефть», но и английский нефтяной гигант «Бритиш петролеум» (ВР), совладелец упомянутой ТНК–ВР; «Бритиш петролеум» вошла акционером в капитал «Роснефти». «Роснефть» расплатилась с английской компанией не только деньгами (16,65 млрд долл.), но также акциями (12,84% акций). За счет части полученных денег (4,87 млрд долл.) ВР еще прикупила пакет акций «Роснефти». ВР в результате этой сделки стала крупнейшим иностранным акционером в «Роснефти» с долей, равной 19,75%.

На сегодняшний день рыночная цена пакета акций ВР, как утверждают эксперты, тянет на 28 млрд долл. Это позволяет говорить, что ВР стала крупнейшим иностранным инвестором во всей нефтяной отрасли России. Назвать упомянутую операцию «слиянием» (как пишут некоторые комментаторы) нельзя, поскольку ВР в капитале «Роснефти» участвует, а вот «Роснефть» в капитал британской компании допущена не была. Некоторые СМИ называют сделку проявлением «сотрудничества» двух компаний. Что же, можно допустить, что это «сотрудничество», только «ассиметричное». Типично колониальная модель «сотрудничества» всадника с конем.

Новая страница в экономическом развитии России

О проведенной сделке наши СМИ говорят в основном в превосходной степени. С восхищением. Как о «новой странице в экономическом развитии России». Например, отмечается, что на «Роснефть» после данной операции приходится примерно 40% добычи «черного золота» в России (более 200 млн т в год). Ожидается, что рыночная капитализация «Роснефти» после сделки установится на уровне 140 млрд долл. (до этого она была равна 86 млрд долл.). Обновленная «Роснефть» стала крупнейшим субъектом мирового нефтяного бизнеса. Ее стали называть «нефтяным» Газпромом.

Действительно, по ряду финансово-экономических показателей (продажи, прибыль, рыночная капитализация и др.) оба гиганта оказались в одной весовой категории. Но помимо формальных показателей обновленной «Роснефти» восхищение у комментаторов вызывают возможные перспективы развития отрасли. Например, во многих публикациях обращается внимание на то, что нефтяной гигант начнет разведку и освоение углеводородных запасов Арктики. Утверждается, что Игорь Сечин получил уже разрешение у Кремля на работы на целом ряде участков морского шельфа. Говорится и о том, что обновленной «Роснефти» будет позволено заниматься не только «черным золотом», но также добычей и экспортом природного газа.

Вскользь упоминается и о таких приятных «последствиях» сделки, как «повышение уровня менеджмента» в отрасли в результате благотворного влияния на отрасль британской компании, расширение экспорта «черного золота» из России благодаря содействию английского «лоцмана» на мировых рынках нефти, повышение налоговых поступлений в государственный бюджет и т.д. Короче говоря, акцентируется внимание публики на экономической эффективности сделки. Об этой эффективности мы еще ниже скажем.

«Неэкономические» мотивы сделки»

Крайне редко говорится о другой, более серьезной причине приглашения британской компании в акционеры «Роснефти».

Такое приглашение мотивировано не столько экономическими, сколько политико-правовыми соображениями российского руководства. С тех пор как активы нефтяного гиганта ЮКОС перешли в прошлом десятилетии на баланс «Роснефти», последняя оказалась под дамокловым мечом судебных преследований со стороны иностранных акционеров компании ЮКОС и разного рода санкций со стороны судебных и иных государственных органов Запада.

Российское руководство, пригласив авторитетного и влиятельного инвестора, в значительной степени застраховало «Роснефть» от дальнейших преследований. Если ВР купила «кусочек» «Роснефти», то и все активы российской компании получают «освящение» со стороны высокопоставленных английских джентльменов. То, что вчера Запад называл «ворованным» имуществом, сегодня становится «священной» и «неприкосновенной» собственностью. Легализация бывших активов ЮКОСа – первейший, но не афишируемый мотив российского руководства.

Впрочем, есть мотивы и более личного характера. Последние события на Кипре лишний раз показали, что наши российские олигархи и чиновники не имеют никакого иммунитета от разного рода конфискаций их личного имущества в виде банковских счетов, недвижимости, ценных бумаг. Нет даже иммунитета в части, касающейся личной безопасности. Достаточно вспомнить пресловутый «список Магницкого», который допускает аресты олигархов и чиновников, выезжающих за пределы РФ. Все чаше СМИ сообщают о неприятных историях с нашими олигархами, оказавшимися за пределами России.

Например, Сергей Полонский в Камбодже чуть ли не в обезьяннике коротает свое время. В Лондоне Борис Абрамович Березовский при достаточно загадочных обстоятельствах покидает сей мир. А все потому, что наши чиновники и олигархи там не стали «своими», как бы сильно они не старались. Даже циничный Борис Абрамович это понял на излете своей жизни.

Так вот, обновленную «Роснефть» с участием британских инвесторов некоторые представители нашей элиты рассматривают в качестве этакого «Ноева ковчега», который спасет их от стихий нового мирового порядка и сделает «своими» на Западе.

Конечно, количество мест в ковчеге очень ограничено, туда рассчитывают попасть лишь самые избранные. На чем основывается эта религиозная вера нашей элиты, для меня остается загадкой.

Об экономической «пользе» сделки для России

Действительно ли «сделка века» нефтяных гигантов поможет вытащить нашу экономику из болота «рыночного застоя»? Лично я не вижу никаких экономических плюсов. А минусов сколько угодно. Самый главный экономический минус сводится к тому, что сделка демонстрирует курс российского руководства на дальнейшее усиление экспортно-сырьевой ориентации нашей страны. Все продолжает вращаться вокруг нефти и газа. Не сомневаюсь, что британский «лоцман» поможет нам нарастить вывоз «черного золота» на внешние рынки. О своих предыдущих лозунгах по модернизации и реиндустриализации страны руководство уже не заикается.

Есть и другие минусы. Например, Сечин заявил, что обновленной «Роснефти» будет дозволено заниматься добычей и вывозом природного газа на внешние рынки. Благо, если бы два гиганта – «Роснефть» и Газпром – конкурировали на внутреннем рынке и понижали цены для отечественных потребителей. К сожалению, как считают эксперты, они будут конкурировать за пределами России, сбивая цены и понижая эффективность экспорта природного газа. В конечном счете, такая конкуренция негативно скажется на внутреннем социально-экономическом положении страны.

Есть еще очень серьезный минус. Мы остановимся на нем подробнее, он касается финансово-экономического положения «Роснефти».

Долговая петля на шее «обновленной» Роснефти

Любая компания подобна монете, имеющей две стороны. СМИ очень подробно говорят об одной стороне «монеты», называемой «Роснефть». А именно об ее возросших активах, которые сделали ее глобальным игроком нефтяного бизнеса. В то же время мало говорится о другой стороне «монеты», а именно о пассивах «Роснефти». Пассивы, или обязательства нефтяной компании, резко подскочили. До сделки чистая задолженность «Роснефти» находилась на уровне 20 млрд долл. С конца прошлого года этот показатель стал быстро увеличиваться. Компания вела переговоры с крупнейшими западными банками о получении кредитов.

В результате «Роснефть» получила от банковских консорциумов два крупных кредита на общую сумму около 30 млрд долл. Привлекались также кредиты от российских банков и дочерних структур «Роснефти». По некоторым данным, всего из внешних источников было мобилизовано в общей сложности около 45 млрд долл., которые были использованы для покупки 50% акций ТНК–ВР у консорциума российских инвесторов AАR и 50% акций ТНК–ВР у иностранного акционера – ВР.

По некоторым оценкам, на сегодняшний день, когда сделка завершена, общая задолженность «Роснефти» достигла 70 млрд долл. Цена «сделки века» оказалась крайне высокой. Обычно относительный уровень задолженности компаний определяют, сравнивая абсолютные цифры долга с показателями рыночной капитализации компании, продаж, чистой прибыли.

Не буду читателя обременять цифрами. Скажу лишь, что по относительному уровню долга «Роснефть» сегодня «вне конкуренции». Я имею в виду, что ее обремененность долгами на сегодняшний день несравненно выше, чем у любой другой крупной российской компании и любой крупнейшей мировой компании в сфере нефтедобычи. Относительные показатели долга у обновленной «Роснефти» заметно хуже, чем той же «Роснефти» до сделки и чем у ТНК–ВР накануне ее приобретения. А ведь мировые рейтинговые агентства свои кредитные и инвестиционные оценки компаниям выставляют, прежде всего, с учетом показателей задолженности.

Мировые рейтинговые агентства уже пересмотрели для «Роснефти» перспективные рейтинги в сторону понижения. Казалось бы, какая нам разница, что там думают по поводу нашего российского «флагмана» нефтяной индустрии какие-то там рейтинговые агентства, мы ведь знаем цену их рейтингов. Достаточно вспомнить, как они «проспали» наступление финансового кризиса на Западе. Но в данном случае я встану на сторону рейтинговых агентств, соглашусь с их негативными оценками. И не соглашусь с Игорем Сечиным, который сказал, что «синергетический эффект» от сделки должен составить не менее 10 млрд долл.

Правда, позднее представители «Роснефти» понизили оценку «синергетического эффекта» до 5 и даже 2 млрд долл. Стоило ли затевать всю эту сделку из-за нескольких миллиардов «синергетического эффекта»? Не знаю, вопрос сложный, операция крайне рискованная. Ведь мы уже выше отметили, что главным для организаторов сделки был не финансово-экономический эффект, а политико-правовая защита компании. О рисках операции наши СМИ говорят очень скупо.

Сказка о захвате «заячьей избушки» и о приватизации Роснефти

На покупке «Роснефтью» активов ТНК–ВР история не кончается, а лишь начинается. История может быть очень драматичной.

Самое главное в этой истории – не наращивание активов «Роснефти», а допуск в российскую компанию английского акционера.

Почему-то мне вспомнилась детская сказка «Заюшкина избушка». Помните, у лисы была избушка ледяная, а у зайца – лубяная? Попросилась лиса переночевать у зайца в его избушке лубяной и выгнала ушастого на мороз. А дальше зайцу пришлось звать без особого успеха на помощь различных авторитетных представителей животного сообщества: собаку, медведя, быка. Но всё было вотще. Правда, у всех сказок есть happy end. Справедливость восстановил петух, выгнав хитрую лису на мороз.

В нашем случае в роли лисы оказалась British Petroleum, которая попросилась в избушку зайца, которого зовут «Роснефть». У меня не проходящее ощущение, что нашего российского «зайца» из его норы выгонят, и очень скоро. Никакой мистики тут нет, конспирологии тоже. Обычная борьба за мировые рынки сбыта и источники сырья, о чем почти век назад писал классик ленинизма в работе «Империализм, как высшая стадия капитализма».

Еще в бытность президентом страны наш Дмитрий Анатольевич много раз повторял, что «Роснефть» (наряду с другими стратегическими активами) должна быть приватизирована. Даже определял сроки завершения такой приватизации – 2016 год. Эти приватизационные мантры он продолжает произносить и сегодня, на посту премьер-министра.

Что касается нашего президента В.В. Путина, то он, как всегда, выражается более осторожно и неопределенно: да, «Роснефть» следует приватизировать, но для этого необходимо дождаться благоприятной конъюнктуры, чтобы, мол, не продешевить. Эту же «приватизационную клятву» уже после завершения сделки по покупке ТНК–ВР повторил президент «Роснефти» Игорь Сечин. Мне трудно оценивать, насколько искренне или наигранно указанные чиновники говорят о необходимости приватизации компании.

Сдается, что у Медведева это действительно искренне, на уровне религиозного сознания 100-процентного либерала. Что касается Путина и Сечина, то видно невооруженным глазом, что они лавируют. Им нужна «Роснефть» как «Ноев ковчег» на долгие годы, чтобы на нем «плавать» до конца своей жизни. А их могут высадить из «ковчега» в «шлюпку» уже в ближайшие два-три года. Или просто утопят в пучине океана. Им этого, конечно, не хочется.

Как будут действовать «джентльмены» из ВР

Англичане умеют внедряться как в государственные, так и в коммерческие структуры. Надолго и всерьез. «Роснефть» – не исключение. Уже сегодня влияние англичан в «Роснефти» явно превышает их формальную долю в 1/5 акционерного капитала.

В совете директоров «Роснефти» запланировано два человека от ВР. Примечательно, что один англичанин уже назначен директором. Это бывший глава ТНК–ВР Роберт Дадли. Все было бы нормально, но он постановлением правительства РФ определен «директором от Российской Федерации». Такое начало говорит о многом. Англичане будут действовать нагло и жестко, решая за российскую сторону стратегические вопросы развития компании.

Мне постоянно приходится говорить, что в современных условиях управление и контроль над бизнесом осуществляется не только (а иногда и не столько) через акции, паи, доли в акционерном капитале. Имеются другие рычаги влияния и управления.

А именно кредитные соглашения, договора о передаче технологий, о франшизе и др. Не надо быть пророком, чтобы понять: управление «Роснефтью» англичане будут осуществлять не только изнутри, но и извне. «Роснефть» будет испытывать большие проблемы с погашением своей гигантской задолженности. Мы толком не знаем, каковы условия полученных «Роснефтью» кредитов, но думаю, что обеспечением по ним выступают в первую очередь акции нефтяной компании. Так что кредиторы (скорее всего, это банки, ассоциированные с ВР) могут стать «как бы случайно» совладельцами «Роснефти».

Похоже, что долговая ситуация «Роснефти» будет еще больше усугубляться. На осень 2013 года запланировано приобретение «Роснефтью» новых активов – российского нефтяного гиганта «Сургутнефтегаз». Потребуются новые миллиарды (а скорее всего, десятки миллиардов) долларов. Ребята из ВР, будучи у руля «Роснефти», «подтянут» к сделке своих банкиров-кредиторов, которые еще более опутают нашего нефтяного гиганта долговой сетью.

Сохранение высокого уровня задолженности в определенном смысле даже выгодно британской компании: это будет некоторой защитой от конкурентов типа «Эксон», «Шеврон» или «Мобил» (гигантов, находящихся, прежде всего, под контролем клана Рокфеллеров). Короче говоря, от непредвиденных иностранных инвесторов, которые захотят урвать лакомый кусок «Роснефти» или даже попытаться установить полный контроль над российской компанией в ходе приватизации. ВР выступает в роли собаки, которая заняла стратегическую позицию на стоге сена и никого к нему подпускать не собирается.

Напомню, что до начала мартовской сделки рыночная капитализация «Роснефти» была равна 86 млрд долл., а компании ТНК–ВР – 55,5 млрд долл. Чисто арифметически капитализация обновленной «Роснефти» должна составлять примерно 140 млрд долл. Мы выше уже сказали, что ни на какой «синергетический эффект» рассчитывать не стоит (т.е. нет оснований приплюсовывать к 140 млрд долл. еще какие-то суммы). Скорее, можно ждать «синергетических потерь».

Думаю, что Роберт Дадли и другие англичане будут изнутри делать все возможное для того, чтобы рыночная капитализация «Роснефти» падала. Чем больше она упадет, тем большую долю акционерного капитала и по меньшей цене «британский партнер» сможет оттяпать у «Роснефти». Либо опосредованно – через «дружественные» банки-кредиторы, либо напрямую – как инвестор. Когда ВР установит полный контроль над «Роснефтью», тогда финансовое положение «Роснефти» начнет выправляться. Благо, у ВР тесные связи с ведущими мировыми банками, которые получают напрямую продукцию «печатных станков» ФРС, Банка Англии, ЕЦБ.

Изгнание российских олигархов из «нефтяного рая»

Несколько слов о бывших российских акционерах ТНК–ВР. Речь идет о Михаиле Фридмане, Викторе Вексельберге, Леонарде Блаватнике. Они, как известно, владели 50% акционерного капитала ТНК–ВР через специально для этого созданный консорциум AAR. Обычно в наших СМИ делают акцент на том, что указанные олигархи были в ходе сделки очень щедро награждены за свой «доблестный труд» на ниве нефтедобычи. Действительно, для них годы, проведенные в ТНК–ВР, несмотря на все бесконечные склоки, которые они вели со своими британскими партнерами ВР, были крайне продуктивны.

Напомним, что указанная группа олигархов на залоговых аукционах в 1996 году получила свои нефтяные активы за смешную сумму в 700 млн долл. А на момент продажи этих активов, оформленных в виде 50% акций ТНК–ВР, они получили «вознаграждение» в размере 27,73 млрд долл. Исходя из оценки рыночной капитализации компании, которая в процессе предпродажной подготовки была хорошо «накачана». Эксперты обращают внимание, что расценки были явно завышенными, олигархов не обидели.

Через 17 лет они получили сумму, почти в 40 раз превысившую их первоначальные инвестиции (да и те, если разбираться, были сделаны за счет бюджетных государственных средств). И это без учета того, что каждый год они получали миллиарды долларов дивидендов (ТНК–ВР в российском нефтяном бизнесе славилась особенно щедрыми дивидендами). Бизнес очень рентабельный, уступающий разве наркобизнесу, но, в отличие от последнего, вполне легальный и приличный.

Наши доморощенные олигархи, конечно же, добровольно не собирались выходить из этого бизнеса. Более того, в конце прошлого десятилетия пытались даже выкупить британскую долю в ТНК–ВР. Не получилось. Им популярно объяснили: «не по Сеньке шапка». Есть более уважаемые и нужные претенденты на курицу, несущую золотые яйца. Кончилось тем, что их вообще попросили отдать курицу, которой им разрешили попользоваться лишь временно. И посоветовали заняться чем-нибудь другим.

Персонально В. Вексельбергу рекомендовали продолжить свои хобби с «яйцами Фаберже». Или совершенствоваться на распиле казенных денег в «наукограде» Сколково. А вот уже бывший совладелец ТНК–ВР Михаил Фридман и уже бывший исполнительный директор той же компании Герман Хан сразу же отправились в поход по следам великого Моисея через пустыню Негев с пунктом назначения в Иерусалиме.

Наверное, рассчитывая, что это повысит их рейтинг в глазах вождей мирового иудаизма, и особенно Ротшильдов, которые контролируют ВР. И тайно надеясь, что им удастся вернуть хотя бы кусочек курицы, несущей золотые яйца. При этом Фридману и Ко совершенно неважно, как эта курица будет называться: «Роснефть», ВР или ТНК–ВР. Но, как говорили мудрые греки, «дважды нельзя войти в одну реку».

Наши олигархи перестали любить денежные знаки

Рейтинги бывших владельцев ТНК–ВР в разных списках миллиардеров поднялись в силу того, что они в одночасье стали обладателями громадного количества денежных знаков. Но их эта слава явно не вдохновляет. Надо опять ломать голову, в какую птицу (взамен отобранной курицы) можно вложить свои деньги. Сдается мне, что у наших Фридмана и Ко скоро останется лишь одна альтернатива вложений своих денежных знаков: банковские депозиты. Но им очень не хочется заниматься такими «инвестициями». Они достаточно умны, чтобы понимать: имущество под названием «банковские депозиты» периодически подвергается конфискациям.

Раньше это были конфискации в виде банковских банкротств (проще говоря, деньги клиентов просто похищали со стандартным объяснением: «мол, рыночные риски», «так получилось», «мировая конъюнктура виновата» и т.п.). Михаил Фридман, как главный владелец банка «Альфа», лучше нас с вами знает все эти тонкости «рыночных конфискаций». Сегодня в дополнение к «рыночным конфискациям» (банковским банкротствам) появился «налог на депозиты». В настоящее время его пытаются ввести на «острове невезенья» под названием Кипр.

В Новой Зеландии также рассматривается проект закона, который предусматривает, что клиенты банка должны участвовать в спасении своего банка, – иначе говоря, они должны быть готовы пожертвовать своими депозитами ради сохранения банка. Не исключено, что завтра с помощью «налога на депозиты» начнут отнимать деньги во всем мире. С учетом нашего непростого российского опыта такую операцию можно назвать «денежной разверсткой».

Еще раз повторяю: всем нашим олигархам – независимо от прошлых их заслуг, происхождения, вероисповедания, национальности и политических убеждений – отводится одинаковая роль, – «лохов последней инстанции». То есть все они рано или поздно становятся объектами экспроприации. Лозунг «Экспроприаторов экспроприируют» придумали не пролетарии и большевики. Его придумали Ротшильды, которые, между прочим, и контролируют «Бритиш Петролеум». А кем же себя считают Ротшильды? – «Бенефициарами (выгодополучателями) последней инстанции». Фридман, Вексельберг, Блаватник должны служить Ротшильдам и передавать им (добровольно или принудительно) то, что успели экспроприировать в России в ходе разных приватизаций и залоговых аукционов.

Постскриптум. Мечта о «петухе-освободителе»

Не хотелось бы мне кончать свои размышления на минорной ноте. Неужели выхода нет? Неужели мы потеряем и «Роснефть», и свои недра? Нет, шанс еще есть. Я не буду сейчас описывать все детали такого плана. Один из элементов его плана – немедленное погашение долгов «Роснефти» перед иностранными кредиторами. Сама «Роснефть» не сумеет вытянуть свой гигантский долг. Мы сегодня обсуждаем вопрос, как нам использовать средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

За всеми этими «наукообразными» дискуссиями фактически скрывается план передачи наших нефтегазовых «закромов» тем же мировым олигархам, которые сегодня дергают за ниточки нашего «партнера» под названием «Бритиш петролеум». Через создание лукавой конторы с вывеской «Российское финансовое агентство». Этого нельзя допустить. Наши фонды следует в срочном порядке использовать на спасение «Роснефти», они должны стать гарантией того, что «Роснефть» не попадет в цепкие лапы кредиторов, за которыми маячит демоническая фигура Ротшильда. Это программа-минимум.

А программа-максимум заключается в том, чтобы провести национализацию «Роснефти», а также всей нефтяной промышленности страны. Консолидировав все активы отрасли в руках государства, причем, замечу, не затратив на такую консолидацию ни одного доллара и ни одной копейки. Кого интересуют детали этой операции, отсылаю к опыту национализации в 1920-е годы нефтяной промышленности России, которую до революции захватывали поочередно Ротшильды, Рокфеллеры, Нобели и прочие «бенефициары последней инстанции». Желающие могут также обратиться к опыту легендарного Уго Чавеса, который навел порядок в нефтяном хозяйстве Венесуэлы за рекордно короткий срок.

Образно выражаясь, нам надо выгнать «лису» ВР из «лубяной избушки» под названием «Роснефть». Выгнать вообще ее за пределы России. Чем быстрее, тем лучше. Остается открытым лишь один вопрос: где найти того сказочного «петуха», который освободит «лубяную избушку нашего бедного зайца»? Впрочем, наша русская история устроена так, что освободителями часто оказывались не крутые «медведи», упрямые «быки» и злые «собаки», а неприметные «петухи». В русских сказках есть ответы на многие наши экономические, социальные и политические вопросы.

http://www.sovross.ru/modules.php?name=News&file=print&sid=593346

voprosik.net

Сделка BP и Роснефти: кто выиграл? RosInvest.Com

Итак, BP отдаст Роснефти 50% акций компании ТНК-BP – третьей нефтяной компании в России и одной из крупнейших в мире. В обмен на эту долю англичане получат 18,5% акций Роснефти — частично от неё самой, частично от Роснефтегаза — а также $12,3 млрд минус налоги. Учитывая, что у BP уже есть небольшой пакет акций Роснефти, скорее всего, её пакет в общей сложности составит 20%.

После этого в течение нескольких месяцев Роснефть намеревается выкупить оставшиеся 50% акций ТНК-BP у второго владельца — консорциума AAR, в который входят компании Альфа-групп, Access Industries (Леонард Блаватник) и Renova (Виктор Вексельберг). Предварительно сумма этой сделки оценивается в $28 млрд деньгами. Какие же преимущества и риски несут эти сделки для из участников?

Преимущества для Роснефти:

Внешнеполитическое — снижение рисков, связанных с претензиями экс-инвесторов ЮКОСа. Поддержание легитимности украденной у ЮКОСа собственности становится проблемой не только российского руководства, но и международно признанной корпорации BP.

Внутриполитическое — Игорь Сечин, потерпевший в последнее время несколько тактических, но неприятных поражений в бюрократических войнах, красиво отыгрывается, становясь боссом огромной деньгоделательной и скрытой от внешнего контроля корпорации, получающей роль второго финансового столпа режима, близкого по масштабу к первому — Газпрому (особенно, если Газпром всё-таки будет разделён).

Экономическое — если предположить, что ситуация на рынке нефти не ухудшится, то Роснефть относительно дёшево купит очень качественный денежный поток. Отдав сейчас деньгами $40 млрд, а также приняв на себя чистый долг ТНК-BP в $5,5 млрд и проценты по собственному новому долгу (порядка $1-2 млрд в год), Роснефть получит доступ к $8-10 млрд в год дополнительной чистой прибыли и $60 млрд в год выручки. Фактически, лет за пять все финансовые расходы на покупку актива будут полностью «отбиты». Стоимость же отдаваемых BP акций — понятие для госкомпании почти условное.

Риски для Роснефти:

Экономический — все экономические преимущества, получаемые Роснефтью от сделки, актуальны только до тех пор, пока цены на нефть высоки. Стоит ценам начать снижаться, как выручка компании рухнет, а многомиллиардные обязательства останутся. На данный момент (до сделки) у Роснефти очень комфортный уровень долга, который она способна спокойно обслуживать. Но в результате сделки долг вырастет до 2,2 EBITDA, что терпимо в нормальных условиях и очень опасно в случае резкого ухудшения ситуации. Понятно, что до дефолта дело не дойдёт, компанию в любом случае спасут через бюджет или госбанки, но выгодность покупки ТНК-BP при таком раскладе становится очень сомнительной.

Технологический — если верить информации аналитиков (а Валерию Нестерову верить можно), ТНК-BP истощила свои легкоизвлекаемые и самые выгодные запасы нефти. Пришла очередь более сложных и дорогих в разработке, что должно сказаться на финансовых результатах в ближайшем будущем. Фактически, Роснефть покупает «полувыжатый лимон»: сок в нём ещё есть, но придётся приложить немало усилий, чтобы его добыть и сделать лимонад. Вариант решения проблемы — проталкивание через правительство налоговых льгот для работы на таких месторождениях. Но это будет сложно даже для Роснефти и Сечина — нелюбовь к нему в правительстве столь велика, что, возможно, будет проще сменить правительство и самому снова стать «главным по нефти», чем добиваться льгот от нынешнего кабинета.

Акционерный — если сделка с BP, похоже, перешла в техническую стадию, то покупка второй половины компании только начинается. И можно быть уверенным, что Альфа-групп, играющая основную роль в консорциуме AAR, которому принадлежат вторые 50% акций ТНК-BP, ещё попьёт крови у Сечина и юристов Роснефти. Авен умеет годами мотать нервы партнёрам по бизнесу (и отжимать себе всё больше денег и преимуществ), даже после того, как все условия сделки или сосуществования казалось бы определены. С другой стороны, Сечин — не норвежец и не британец, его методы ведения акционерных дискуссий могут оказаться весьма действенными даже против таких закалённых бойцов, как топы Альфа-групп.

Преимущества для BP:

Акционерное — BP наконец-то заканчивает сотрудничество с крайне неуживчивыми и беспокойными «соседями» — консорциумом AAR. Хронический акционерный конфликт не позволял компании нормально развиваться, хотя из-за этого, кстати, платились невероятно большие дивиденды ($38 млрд за 9 лет). Теперь BP получит большой пакет акций контролируемой государством компании, в которой явных конфликтов не намечается. Более того, BP введёт в совет директоров Роснефти двух представителей, а значит, получит доступ к коммерческой информации одной из крупнейших нефтяных компаний мира. При этом, в отличие от прошлых договорённостей, Роснефть не войдёт в капитал BP и, соответственно, не будет иметь на британскую компанию никакого формального влияния. Это очевидный и очень крупный выигрыш переговорщиков из BP.

Отчётное — BP потеряет возможность включать в отчётность данные о половине запасов и добычи ТНК-BP, но, вероятно, сможет внести на свой баланс 20% запасов и добычи объединённой Роснефти. На момент окончания сделки это практически не повлияет на цифры (хотя добыча вырастет), но с учётом перспективы более быстрого роста запасов и добычи госкомпании, чем раздираемой противоречиями «денежной коровы», такой размен представляется весьма выгодным.

Экономические — слабые и не очевидные. На капитализацию всей компании BP будет серьёзно влиять стоимость её доли в Роснефти, то есть, капитализация Роснефти. Соответственно, если предположить, что цена акций Роснефти будет расти, то для для BP сделка окажется выгодной, потому что внятной рыночной стоимости доли компании в ТНК-BP не существовало. Акции же Роснефти свободно торгуются и являются одними из самых популярных на российском рынке. Кроме того, буквально на днях прошло подтверждение планов правительства по приватизации пакета акций Роснефти, принадлежащего государственной компании Роснефтегаз. Если эти планы будут хотя бы частично исполнены и, особенно, в случае массированного вывода акций Роснефти на Лондонскую биржу, капитализация гигантской компании может значительно вырасти. С другой стороны, если посмотреть на Газпром, предположения о бурном росте стоимости акций Роснефти покажутся несколько преждевременными. Неэффективная госкомпания, работающая в интересах узкой группы лиц, не очень нужна инвесторам, в том числе иностранным.

Риски BP:

Страновой — в России крайне плохой инвестиционный климат, иностранные компании в любой момент могут быть выгнаны из страны или «наказаны» за любую выдуманную провинность. При необходимости российские власти смогут совершенно спокойно «отжать» пакет акций Роснефти у BP или заставить компанию активно «делиться», в том числе через инвестиции в никому не нужные и очень затратные проекты типа освоения Арктики. С другой стороны, BP с самого появления на свет была «спецподразделением» британских властей по сотрудничеству с диктаторскими и дикими режимами, это у неё в истории и в крови. В конечном итоге англичан отовсюду выгоняли, но до этого они успевали заработать очень много денег. Возможно, BP и сейчас рассчитывает на такой сценарий.

Внешнеполитический — помимо России BP работает во многих странах мира, включая США, поэтому при дальнейшем ужесточении российского режима к компании могут возникнуть вопросы со стороны правительств западных стран. Одно дело — работать с дикими шейхами в пустыне, другое — сотрудничать с бандитом с ядерной гранатой в руке. Сюда же можно отнести и риски, связанные с делом ЮКОСа: входя в капитал Роснефти, BP принимает на себя часть ответственности за тогдашнее ограбление Ходорковского и К. Сейчас эта история кажется уже забытой и «заигранной», но жизнь — штука сложная и непредсказуемая, всякое случается.

Экономические — в отличие от AAR, в обмен на свою долю в ТНК-BP англичане получат в основном акции Роснефти. Выгодность данного обмена для BP сильно зависит от работы российской нефтяной госкомпании в последующие годы. Экономическая эффективность деятельности Роснефти — вопрос спорный, особенно в будущем, когда у правительства России возникнут бюджетные проблемы. Здесь может повториться история с энергетическим сектором: государство привлекло инвесторов, в том числе иностранных, обещаниями либерализации, приватизации, улучшения структуры и повышения размера тарифов, а потом фактически кинуло, полностью изменив расклад на этом рынке. Акции энергокомпаний резко подешевели, зато теперь в секторе пытаются построить нового государственного монстра, в существенной степени возрождая РАО ЕЭС. В нефтянке государство вовсе не обязано забирать прибыль через дивиденды (что было бы выгодно и остальным инвесторам) — оно может повысить экспортные пошлины и налоги, ограничить цены на бензин или ввести какие угодно новые сборы. Тем более, что сектор, фактически, монополизирован зависящими от государства компаниями, и не факт, что на слиянии Роснефти и ТНК-BP процесс огосударствления остановится.

Выводы

Единственный победитель во всей этой истории — консорциум AAR, который, скорее всего, поимеет очень неплохие деньги за свою долю в ТНК-BP. Основные же участники сделки — Роснефть и BP — лишь через несколько лет достоверно узнают, получили ли они ожидаемый эффект. Для обеих компаний данная сделка — рискованная ставка на будущее, обе очень рассчитывают на продолжение периода высоких цен на нефть и высоких прибылей нефтяников. Если же ситуация сложится иначе, то окажется, что BP сильно продешевила, согласившись на акции Роснефти вместо денег, а на Роснефть будет давить огромный долг, сдерживая её развитие.

При этом обе компании сильно рискуют в политическом смысле: плохая репутация Роснефти теперь будет распространяться и на BP, а значительное усиление позиций Игоря Сечина вызовет ответную реакцию со стороны его недоброжелателей в правительстве.

Наконец, Роснефти, фактически, принявшей на себя все финансовые риски, придётся ещё и разбираться с активами, из которых в течение девяти лет отжимали все соки. Смогут ли эти активы в последующие годы генерировать ту же высокую прибыль, что и раньше — большой вопрос.

rosinvest.com

Ящик пандоры – Зачем Роснефть покупает ТНК-ВР

Громкая новость последних часов: государственная нефтяная корпорация «Роснефть» договорилась о выкупе компании ТНК-ВР у ее акционеров.

Нефть – это всегда политика. Большая нефть – это большая политика. А после покупки «Роснефть» станет крупнейшей в мире компанией по запасам и добыче.

А это значит, что речь идет уже не просто о большой политике, а политике в квадрате…

Сначала разберемся в том, кому принадлежала покупаемая «Роснефтью» ТНК-ВР.

Эта компания была создана в 2003 году.

«TNK-BP International Ltd. (ТНК-BP) — третья крупнейшая нефтяная компания России, акционерами которой на паритетной основе являются британская BP и консорциум ААР («Альфа групп», «Аксесс Индастриз», «Ренова»). ТНК-BP владеет примерно 50% российской нефтегазовой компании «Славнефть». На долю ТНК-BP приходится около 16% объема добычи нефти в России (включая долю ТНК-BP в компании «Славнефть»)».

В 2003 году наши британские и американские друзья готовились купить за очень маленькие деньги недра России. Первой ласточкой этого гибельного для России процесса и стало создание ТНК-ВР с участием британской «Бритиш Петролеум» (ВР). Вторым планировалась продажа ЮКОСа американцам. Контроль над недрами России уходил за рубеж.

Мы должны понимать – удастся западным корпорациям взять под контроль русские недра и наш бюджет лишится колоссальных денег, а будущие поколения потеряют контроль над богатствами нашей земли.

Вот о чем идет речь, когда в новостях вы читаете про «нефтяные новости». Допустить контроля иностранцев над недрами нив коем случае нельзя. Именно поэтому в игру вмешалась российская власть. Неожиданно для Запада Ходорковский в том же 2003 году отправился за решетку, а активы его ЮКОСа в итоге получила созданная госкомпания «Роснефть».

Половина дела была сделана, оставалось «выдавить» англичан из ТНК- ВР. Я подробно описывал весь процесс «игры» в книге «Шерше ля нефть».

Вот, что я написал около пяти лет назад в этой книге: «Нам стоит восхититься стойкостью гордых бриттов. Уж так им хочется остаться на нашем нефтегазовом рынке, так хочется на него влиять, а через это влиять и на внешнюю политику России. Но не получится. На этом сложности компании ТНК-ВР не закончились. И рано или поздно, но британская нефтяная монополия будет выдавлена из России, а ее нефтяные активы будут проданы российской компании. «Это плохо для нас, плохо для компании и, разумеется, очень плохо для России», – дает оценку развивающимся событиям председатель Правления британского нефтяного гиганта Питер СазерлендОбщая сумма сделки составила 61 млрд долл».

Значит ли это, что контроль над большой частью наших недр возвращается в руки российского государства? Да, это так.

Давайте разберемся в запутанной схеме купли-продажи нефтяных активов.

Сначала убедимся, что «Роснефть» действительно государственная компания.

Заходим на сайт компании, читаем: http://www.rosneft.ru/Investors/structure/share_capital/

Структура акционерного капитала

Состав акционеров (держателей акций) ОАО «НК «Роснефть», владеющих более 1% уставного капитала Компании по состоянию на 1 октября 2012 г.

Акционеры	Количество акций	Доля в акционерномкапитале, %
ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ»1 (акционер)	7 965 816 383	75,16
ООО «РН-Развитие»2 (акционер)	1 010 158 003	9,53
ОАО «Сбербанк России» (номинальный держатель)	1 079 659 409	10,19
Прочие юридические лица, владеющие менее 1% акций	166 800 814	1,57
Физические лица	53 965 053	0,51
Акции, находящиеся на балансе ОАО «НК «Роснефть»3	321 778 155	3,04
Итого	10 598 177 817	100,00

1. 75,16% принадлежит ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ», которая находится в 100%-ной федеральной собственности.

2. Еще 9,53% принадлежит ООО «РН-Развитие», которая в свою очередь принадлежит ООО «РН-Трейд», участниками которого являются ОАО «НК «Роснефть» (99,9999%) и ООО «Нефть-Актив» (0,0001%), на 100% контролируемое ОАО «НК «Роснефть». То есть сама «Роснефть» контролирует компанию, которой принадлежит 9,53% ее акций. Значит — и эти проценты принадлежат государству.

3. Сама компания ОАО «НК «Роснефть» имеет на своем балансе, то есть владеет 3,04% «самое себя».

На этом госучастие заканчивается. 10,19% которые принадлжат «Сбербанку» к госактивам отнести нельзя, так как владельцам контрольного пакета «Сбера» является Центральный Банк , который не подчиняется правительству. (ТУТ ССЫЛКА НА ПОДОБНУЮС ТАТЬЮ ПРО ЦБ). Другие физические и юридические лица нас также сейчас не интересуют.

Итак: 75,16% + 9,53% +3,04% = 87,73 % «Роснефти» принадлежит государству.

Теперь смотрим, на каких условиях наши британские «друзья» согласились отдать «Роснефти» акции ТНК-ВР.

«Предлагаемая сделка состоит из двух частей. По ее завершении ВР получит пакет из 18,5% акций «Роснефти» и 12,3 млрд долл. денежными средствами. С учетом уже имеющегося у ВР пакета из 1,25% акций «Роснефти» доля ВР в акционерном капитале российской компании составит 19,75%».

Итак, за то, чтобы англичане лишились 50% акций третьей по величине нефтяной компании в России, мы отдаем им 18,5% «Роснефти».

В итоге контроль полностью остается в руках России: у нас будет 69,23%, у «Бритиш Петролеум» -19,75%.

Конечно, хотелось бы, чтобы наши британские партнеры имели долю в недрах России равную ноль целых ноль десятых. Но политика – это искусство возможного. А не искусство желаемого. Англичан убирают от контроля над недрами, давая им лишь кусок нефтяного пирога. Убирают, после восьми лет БОРЬБЫ с ними за это!

(Просто наберите в поисковике «ТНК-ВР» и слово «проблемы» и вы прочитаете, сколько сложностей и случайностей пришлось сделать, чтобы «убедить» Би-Пи отдать акции ТНК-ВР).

Теперь выводы, которые напрашиваются из всего вышесказанного.

Никакой приватизации акция «Роснефти» более происходить не должно. Иначе можно потерять контроль над этой важнейшей компанией. Никакой приватизации на делах и желательно уже прекращать и разговоры на эту тему.
Стратегическая линия руководства России на обретение полного суверенитета – полный контроль над российскими недрами. Но сначала – полное перевооружение армии и флота, выработка новой государственной патриотической идеологии. А уж потом за стол переговоров с нашими британскими «друзьями» — с новыми козырями.
Требовать сегодня «гнать англичан поганой метлой» из нашей нефтянки — это полное отсутствие адекватной оценки сегодняшней геополитической реальности. Это все равно, что требовать от Сталина в августе 1939 года послать подальше Третий Рейх, вместо подписания с ним Договора о ненападении. На это способны только «сванидзе»…

Пока «они» сильнее – нужно договариваться.

Это и есть главное искусство политика и главы государства.

Источник: nstarikov.ru

pandoraopen.ru

Олигархи могут воспользоваться конфликтом между «либералами» и «силовиками» в руководстве страны

Владельцы российской нефтяной компании ТНК-BP: консорциум AAR (Альфа групп, Access Industries, «Ренова») и сама BP «разводятся»: британская компания выходит из совместного бизнеса и продает свою долю. Но кто станет покупателем? Хотя претендентов всего два – это государственная «Роснефть» и сам консорциум AAR – ответ на этот вопрос стал еще менее очевидным.

Напомним, что отношения между AAR и BP окончательно испортились после того, как в прошлом году AAR сорвал «арктическую» сделку между BPи «Роснефтью», обратившись в Высокий суд Лондона (согласно соглашению акционеров, BP могла работать в России только через AAR).

В июле стало известно, что BP начала переговоры с «Роснефтью» о продаже своей доли в ТНК-BP. В свою очередь, AAR, на правах партнера, имеющего приоритет при выкупе в случае раздела бизнеса, заявил о намерении купить 50% от доли BP в совместном проекте (то есть четверть ТНК-BP). На пару месяцев все утихло.

19 сентября Владимир Путин провел встречу с главой «Роснефти» и руководством BP, а двумя днями позже сам Игорь Сечин подтвердил, что «Роснефть» продолжает переговоры с BP по вопросу продажи принадлежащей британской компании 50%-ной доли в ТНК-BP. В свою очередь, встреча с Президентом очевидно подчеркивала, что переговоры находятся в завершающей стадии.

Хотя вскоре после этого AAR изменил свою позицию и теперь хотел бы полностью выкупить долю иностранного партнера по СП, большинство отраслевых экспертов по-прежнему рассматривали в качестве наиболее вероятного покупателя именно «Роснефть». Во-первых, британская компания абсолютно не заинтересована в продажи своей доли за наличные. Напомним, что на долю BP в совместном предприятии приходилось около 30% добычи головной компании, поэтому, в случае «простой» продажи, BP по показателям мировой добычи из первой пятерки попадала бы во вторую десятку. Очевидно, что компенсировать выпадающую добычу BP хотела бы с помощью других проектов, что проще всего сделать при комплексной сделке с российской госкомпанией. В любом случае, уже было заявлено, что вырученные средства BP намерена инвестировать в российские нефтегазовые проекты. Кроме того, возможен и обмен акциями с «Роснефтью». По всей видимости, стороны хотят реализовать сорвавшуюся больше года назад сделку (хотя, и с другими активами – ведь те уже достались ExxonMobil). Ну, и, второй фактор - это тот самый административный ресурс. Вряд ли, консорциум захочет опять конфликтовать с государственной компанией, хотя, надо признать в первый раз (когда AAR заблокировал сделку с арктическими активами), консорциуму удалось в полной мере отстоять свои интересы без каких либо, по крайней мере, публичных, последствий для бизнеса его участников.

Так или иначе, предложение AAR о выкупе половины ТНК-BP некоторые аналитики посчитали даже блефом, хотя оставалось неясным, с какой целью может вестись подобная игра. Однако последние события дают основания предполагать, что консорциум настроен серьезно.

Во-первых, AAR нанял Rotshilds group для организации финансирования сделки по выкупу всей доли BP. Любопытно, что в случае успеха, доля в ТНК-BP будет выкуплена за счет кредита, который будет взят не на консорциум, а на саму нефтяную компанию. Напомним, что ТНК-BP часто называют «курицей, несущей золотые яйца», за рекордные размеры дивидендов, составляющие около 90% чистой прибыли. В случае же покупки доли BPконсорциумом, прибыль ТНК-BP очевидно будет направляться преимущественно на выплату кредита.

Но, главное, стало понятно, что поддержку AAR фактически оказывает и так называемый либеральный блок в руководстве страны. “Никаких возражений у правительства по увеличению AAR доли в ТНК-ВР нет», - газете «Коммерсант» Аркадий Дворкович. В то же время, добавил Дворкович, по «Роснефти» “принципиальная позиция в следующем - государство не должно расширять свое прямое участие в экономике, в том числе путем покупки частных компаний государственными”. Напомним, что еще в июне отнесся к возможной покупке «Роснефтью» доли в ТНК-BP и Игорь Шувалов.

Таким образом, интрига вокруг продажи доли в нефтяной компании очевидно вышла за корпоративные рамки на самый высокий уровень. Ведь «либералы» в правительстве вообще настроены на полный выход государства из капитала самой «Роснефти» к 2017 году. А уж потенциальное укрупнение госкомпании в случае покупки доли в ТНК-BP, будет очевидно воспринято как победа «силовиков». Возможно, будет найден какой-либо компромисс: например «Роснефть» отказывается от борьбы за долю в ТНК-BP, а либеральное крыло перестает настаивать на скорой приватизации «Роснефти».

О продолжающемся конфликте между «либералами» и «силовиками» во власти odnako.org уже . Таким образом, развитие интриги вокруг ТНК-BP становится еще одним индикатором этого процесса. В любом случае, сложившаяся коллизия дает AAR шанс стать единоличным хозяином ТНК-BP.

www.nalin.ru