Знаковые моменты. «Роснефть» стала важнейшим участником на ПМЭФ. Форум роснефть 2017
капвложения в нынешнем году – на уровне 2017 года
Рост EBITDA (OIBDA) долларах — 14% год к году, 8% квартал к кварталу. Вчера Роснефть отчиталась по МСФО за 4 кв. 2017 г. Выручка возросла на 15% год к году и на 14% квартал к кварталу до 1 709 млрд руб. (29,3 млрд долл.), что на 1,6% выше консенсусного прогноза. Показатель EBITDA (рассчитанный нами как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 5,8% год к году и на 7,1% квартал к кварталу до 345 млрд руб. (5,91 млрд долл.). Рассчитанный компанией показатель EBITDA вырос на 7,7% год к году и на 5,9% квартал к кварталу до 393 млрд руб. (6,73 млрд долл.) – на 9,8% выше среднего прогноза. В долларовом выражении OBIDA увеличилась на 14% год к году и на 8% за квартал, а EBITDA по расчетам компании возросла на 16% и 7% соответственно. Чистая прибыль выросла на 92% год к году и на 113% за квартал до 100 млрд руб. (1,71 млрд долл.) – на 1% выше рыночного прогноза.
smart-lab.ru
Пост «"Роснефть" - долги растут, ожидания снижаются» в блоге Финам
| ПАО "НК "Роснефть" | |
| Рекомендация | Держать |
| Целевая цена | 271,7 руб. |
| Текущая цена | 302,3 руб. |
| Потенциал снижения | -10,1% |
| ISIN | RU000A0J2Q06 |
Инвестиционная идея
- "Роснефть" является одной из крупнейших компаний по доказанным запасам углеводородов среди публичных компаний мирового нефтегазового рынка и самой большой из российских нефтедобывающих компаний. Она обеспечивает более 40% нефтедобычи в РФ, а также занимает лидирующее положение в отечественном сегменте нефтепереработки.
- После присоединения "Башнефти" в группе выросли практически все показатели, за исключением денежного потока и чистой прибыли.
- Себестоимость добычи выросла год к году: операционные затраты на добычу нефти за отчетный период составили 2,6 доллара за баррель, капитальные затраты – 8,1 доллара за баррель.
- Страсть компании к приобретению новых активов ведет к быстрому росту её долга. Чистый долг вырос с начала года почти вдвое. Отношение чистого долга к EBITDA превышает средние значения по отрасли и приближается к тревожному значению х3, а с учетом долгосрочных предоплат за будущие поставки - превышает его.
- По основным мультипликаторам акции компании можно считать умеренно недооцененными относительно прочих глобальных нефтегазовых компаний, однако это полностью нивелируется растущими рисками.
Мы считаем, что акции ПАО "НК "Роснефть" в среднесрочной перспективе не имеют потенциала для роста, и пока сохраняем рекомендацию "Держать".
| Основные показатели акций | ||||
| Код в торговой системе | ROSN | |||
| Рыночная капитализация | 54 297 | |||
| Стоимость компании (EV) | 116 813 | |||
| Кол-во обыкн. акций | 10 598 177 817 | |||
| Free float | 11% | |||
| Мультипликаторы | ||||
| P/S | 0,55 | |||
| P/E | 19,45 | |||
| EV/EBITDA | 5,05 | |||
| NET DEBT/EBITDA | 2,70 | |||
| Рентабельность EBITDA | 23,46% | |||
| Финансовые показатели, млрд руб. | ||||
|
| 9 м 2017 | 9 м 2016 | Изм. | |
| Выручка | 4 305 | 3 503 | 22,89% | |
| EBITDA | 1 010 | 913 | 10,62% | |
| Чистая прибыль | 122 | 127 | -3,94% | |
| Чистый долг | 3 627 | 2 795 | 29,77% | |
Краткое описание эмитента
ПАО "НК "Роснефть" – вертикально интегрированная нефтегазовая компания, осуществляющая деятельность по геологоразведке и добыче нефти и газа, а также переработке, маркетингу и сбыту нефти, газа и нефтепродуктов. "Роснефть" является одной из крупнейших компаний по доказанным запасам углеводородов среди публичных компаний мирового нефтегазового рынка, а также одной из крупнейших компаний по добыче углеводородов.
По состоянию на 31 декабря 2016 года объем доказанных запасов нефти, газового конденсата, жидких углеводородов и рыночного газа компании по оценке независимого аудитора DeGolyer and MacNaughton составил 38 млрд барр. н.э. по классификации SEC и 46 млрд барр. н.э. по классификации PRMS. Компания агрессивно наращивает запасы как посредством разведки и приобретения новых лицензий, так и консолидируя нефтедобывающие компании. Крупнейшей сделкой на рынке в прошлом году стала покупка "Роснефтью" контрольного пакета акций ПАО АНК "Башнефть".
В прошлом году добыча нефти, газового конденсата и жидких углеводородов составила 210,05 млн тонн – рост на 3,58% год к году. Добыча используемого природного и попутного газа компании за 2016 год составила 67,10 млрд куб. м., годовой прирост 7,29%. За 9 мес. 2017 г. среднесуточная добыча жидких углеводородов Компании выросла на 11,4% (на 0,8%, учитывая операционные показатели "Башнефти" с января 2016 г.) и составила 4 585 тыс. баррелей в сутки. Всего по группе "Роснефть" за этот период было добыто 168,94 млн т жидких углеводородов. Таким образом, доля "Роснефти" в общероссийской добыче превысила 41,3%.
Себестоимость добычи выросла год к году: операционные затраты на добычу нефти за отчетный период составили 2,6 доллара за баррель, капитальные затраты – 8,1 долларов за баррель.
"Роснефть" является лидером российской нефтепереработки. В состав Компании входят 10 крупных нефтеперерабатывающих заводов и несколько мини-НПЗ. Благодаря включению в структуру группы трех крупных НПЗ, принадлежащих "Башнефти", объем нефтепереработки на российских НПЗ "Роснефти" за 9 мес. 2017 г. по сравнению с 9 мес. 2016 г. вырос на 20,7% и составил 84,33 млн т.
Большая часть добытой нефти и продуктов нефтепереработки реализуется на внешних рынках. "Роснефть" имеет собственные экспортные терминалы в Туапсе, Де-Кастри и Находке, что помогает оптимизировать затраты и позволяет повысить эффективность экспорта продукции компании.
В свободном обращении находятся около 11% акций "Роснефти". В конце 2016 года состоялась приватизация государственного пакета акций "Роснефти" в объёме 19,5% акций, что стало крупнейшей сделкой на отечественном фондовом рынке. На текущий момент крупнейшими акционерами являются АО "Роснефтегаз" (50% плюс 1 акция), BP Russian Investments Limited (19,75%) и QHG Oil Ventures Pte. Ltd. (19,5%), который является консорциумом швейцарского нефтетрейдера Glencore и Суверенного фонда Катара (QIA). Недавно стало известно, что 14,16% акций "Роснефти" у консорциума покупает китайская CEFC. Эта сделка будет закрыта после получения всех необходимых разрешений регуляторов.
Финансовые результаты
По данным промежуточной консолидированной отчетности по МСФО за 9 мес. 2017 года, выручка "Роснефти" выросла год к году на 22,9% до 4 308 млрд рублей. Показатель EBITDA за этот период вырос на 10,6% и составил 1010 млрд рублей.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, снизилась на 3,9% до 122 млрд рублей. Несмотря на более высокие, чем годом ранее, цены на нефть, затраты и расходы компании росли опережающими темпами (+28,1%), чему отчасти способствовало укрепление рубля, но наибольший вклад внес рост на 39,7% НДПИ по отношению к нефти (с 5 441 до 7 600 рублей за тонну).
Капитальные затраты выросли год к году на 32,6% до 630 млрд рублей, а свободный денежный поток, напротив, снизился на 46,2% до 185 млрд рублей.
Особое беспокойство вызывает значительный рост долга, который даже без учета полученных предоплат за будущие поставки нефти превысил 3,8 триллиона рублей (а с учетом – 5,5 трлн). Это – рекордный уровень. Причем, если считать без предоплат, краткосрочные займы составили более 60% долга (с учетом – 46,5%). Рост заимствований в основном был вызван приобретением новых активов. Кроме того, находясь под санкциями, "Роснефть" замещала погашаемые валютные займы рублевыми.
Чистый долг (без предоплат) составил 3 627 млрд рублей. Он вырос на 29,8% по сравнению с прошлогодним значением и почти вдвое (на 91,9%) с начала года.
Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей ПАО "НК "Роснефть" на 2018 г.
| $ млн. | 2016 | 2017П | 2018П |
| Выручка | 74 237 | 98 521 | 107 794 |
| EBITDA | 19 021 | 23 114 | 25 106 |
| Чистая прибыль | 2 694 | 2 792 | 3 154 |
| Рентабельность по EBITDA | 25,62% | 23,46% | 23,29% |
| Рентабельность по чистой прибыли | 3,63% | 2,83% | 2,93% |
Дивиденды
Дивидендная доходность акций ПАО "НК "Роснефть" до последнего времени была невелика. По итогам 2016 года "Роснефть" ограничилась 35% чистой прибыли, рассчитанной по стандартам МСФО, и направила на дивиденды 63,4 млрд рублей или 5,98 рублей на акцию. Дивидендная доходность на дату закрытия реестра акционеров составляла всего 1,8% и не повлияла существенным образом на котировки акций.
В декабре 2016 и августе 2017 года компания внесла изменения в дивидендную политику. Теперь она ориентируется на целевой уровень дивидендных выплат не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а целевой периодичностью дивидендных выплат становится выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год, а не раз в год, как ранее.
29 сентября 2017 г. внеочередное Общее собрание акционеров одобрило рекомендованную Советом директоров величину дивидендов по результатам 1 полугодия 2017 года в размере 3,83 руб. за акцию. Суммарная величина рекомендованных дивидендов по результатам 1 полугодия 2017 года составляет 40 591 млн руб. Отношение дивидендов к неконсолидированной чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета за 2016 г. составило 27,7%, а отношение дивидендов к консолидированной чистой прибыли по МСФО составляет 50%.
Сравнительные коэффициенты
Для сравнения мы использовали показатели ряда ведущих компаний нефтегазовой отрасли.
| Компания | Страна | Кап-я, $ млн | EV, $ млн | EV/S | EV/EBITDA | P/E | Ч. долг/EBITDA | |||
|
|
|
|
| 2017П | 2018П | 2017П | 2018П | 2017П | 2018П |
|
| Роснефть | РФ | 54 297 | 116 813 | 1,19 | 1,18 | 5,05 | 5,07 | 19,45 | 17,22 | 2,70 |
| Компании для сравнения | ||||||||||
| Royal Dutch Shell PLC | Нидерланды | 258 354 | 320 431 | 1,11 | 1,04 | 6,43 | 5,66 | 16,83 | 14,97 | 1,25 |
| PetroChina Co Ltd | Китай | 217 436 | 280 062 | 0,97 | 0,84 | 6,30 | 5,75 | 50,37 | 32,38 | 1,41 |
| Total SA | Франция | 140 163 | 165 191 | 1,02 | 0,92 | 6,54 | 5,71 | 13,30 | 12,19 | 0,99 |
| Statoil ASA | Норвегия | 67 153 | 83 555 | 1,40 | 1,37 | 3,82 | 3,72 | 16,60 | 17,73 | 0,75 |
| Eni SpA | Италия | 59 332 | 75 033 | 0,98 | 0,91 | 4,76 | 4,15 | 24,91 | 19,04 | 1,00 |
| Suncor Energy Inc | Канада | 58 708 | 67 960 | 2,73 | 2,65 | 8,44 | 8,24 | 20,40 | 35,19 | 1,15 |
| Медиана |
|
|
| 1,07 | 0,98 | 6,36 | 5,68 | 18,61 | 18,38 | 1,07 |
Оценка
Долги ПАО "НК "Роснефть" стремительно растут. Без учета предоплат за будущую поставку нефти отношение чистого долга к EBITDA уже превышает средние значения по отрасли и приближается к тревожному значению х3, а с учетом – превышает его. Коэффициент EV/EBITDA, если мы не включаем суммы предоплат в показатель чистого долга, ниже среднеотраслевых значений, что дает основание считать компанию недооцененной относительно крупнейших предприятий мировой нефтегазовой отрасли. Но с учетом этого долга разница исчезает.
Мы рассчитали целевую стоимость "Роснефти" по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2018 год. Низкий free float, высокая долговая нагрузка, формальный контроль со стороны государства, а также фактическая независимость руководства компании, имеющего прямой выход на президента страны, как от миноритарных акционеров, так и от правительства, заставляют применять при оценке повышенный дисконт. С учетом странового риска (риска усиления санкций и ухудшения делового и инвестиционного климата в РФ) и риска, связанного с особенностями управления компании, мы применили дисконт в размере 30%.
| Прогнозная EBITDA на 2017 г., $ млн. | 25 106 |
| Целевой уровень EV/EBITDA | 5,68 |
| Оценка по EV/EBITDA, $ млн. | 69 703 |
| Дисконт | 30% |
| Итоговая оценка, $ млн. | 48 792 |
| На обыкновенную акцию, $ | 4,6 |
Наша итоговая прогнозная стоимость ПАО "НК "Роснефть" составила $48 792 млн., что соответствует цене одной обыкновенной акции в размере $4,6 или 271,2 рубля по курсу на дату оценки. Это несколько ниже наших предыдущих оценок. Мы считаем, что акции ПАО "НК "Роснефть" в среднесрочной перспективе не имеют потенциала для роста, и пока сохраняем рекомендацию "Держать".
Технический анализ
Акции "Роснефти" демонстрируют вдвое большую волатильность по сравнению с индексом. В 2016 году они подорожали на 59% на фоне общего роста рынка на 26,27% по индексу ММВБ. С начала 2017 года "Роснефть" уже потеряла почти 25% капитализации против снижения индекса на 3,8%.
В прошлом году бумагам компании удалось преодолеть многолетний уровень сопротивления в районе 280-290 рублей за акцию, который был отчетливо виден на месячном графике. Теперь он является мощным уровнем поддержки, который уде в четвертый раз с начала года испытывается на прочность. Если он не выдержит, котировки могут снизиться до линии долгосрочного тренда. Пока же колебания происходят в боковом коридоре, который сверху ограничен локальным сопротивлением в районе значений 335-345 рублей за акцию.
Источники: Thomson Reuters, Московская биржа, ИК "ФИНАМ"
Калачев Алексей
finam.whotrades.com
Роснефть – мсфо/рсбу за 2017г
Роснефть – мсфо 10 598 177 817 акций http://moex.com/s909 Free-float 11% Капитализация на 19.03.2018г: 3,349 трлн руб
Общий долг на 31.12.2015г: 6,650 трлн руб Общий долг на 31.12.2016г: 7,335 трлн руб Общий долг на 30.09.2017г: 7,51 трлн руб Общий долг на 31.12.2017г: 8,044 трлн руб
Выручка 2015г: 5,150 трлн руб Выручка 6 мес 2016г: 2,28 трлн руб Выручка 9 мес 2016г: 3,43 трлн руб Выручка 2016г: 4,988 трлн руб Выручка 6 мес 2017г: 2,81 трлн руб Выручка 9 мес 2017г: 4,21 трлн руб Выручка 2017г: 6,014 трлн руб
Операционная прибыль 2015г: 708 млн руб Операционная прибыль 9 мес 2016г: 469 млн руб Операционная прибыль 2016г: 655 млн руб Операционная прибыль 9 мес 2017г: 425 млн руб Операционная прибыль 2017г: 624 млн руб Прибыль 2015г: 356 млрд руб Прибыль 1 кв 2016г: 12 млрд руб Прибыль 6 мес 2016г: 103 млрд руб Прибыль 9 мес 2016г: 135 млрд руб Прибыль 2016г: 192 млрд руб Прибыль 1 кв 2017г: 21 млрд рубПрибыль 6 мес 2017г: 101 млрд руб Прибыль 9 мес 2017г: 152 млрд руб Прибыль 2017г: 297 млрд руб – Р/Е 11,3 https://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/
Роснефть – рсбу Общий долг на 31.12.2015г: 8,015 трлн руб Общий долг на 31.12.2016г: 8,420 трлн руб Общий долг на 30.09.2017г: 8,579 трлн руб Общий долг на 31.12.2017г: 9,399 трлн руб
Выручка 2015г: 3,831 трлн руб Выручка 1 кв 2016г: 814,640 млрд руб Выручка 6 мес 2016г: 1,813 трлн руб Выручка 9 мес 2016г: 2,830 трлн руб Выручка 2016г: 4,318 трлн руб Выручка 1 кв 2017г: 1,101 трлн руб Выручка 6 мес 2017г: 2,150 трлн руб Выручка 9 мес 2017г: 3,265 трлн руб Выручка 2017г: 4,893 трлн руб
Валовая прибыль 2015г: 1,201 трлн руб Валовая прибыль 9 мес 2016г: 765,180 млрд руб Валовая прибыль 2016г: 1,444 трлн руб Валовая прибыль 9 мес 2017г: 753,192 млрд руб Валовая прибыль 2017г: 1,419 трлн руб Прибыль 2015г: 239,413 млрд руб Прибыль 1 кв 2016г: 40,969 млрд руб Прибыль 6 мес 2016г: 33,953 млрд руб Прибыль 9 мес 2016г: 23,583 млрд руб Прибыль 2016г: 99,236 млрд руб Прибыль 1 кв 2017г: 8,349 млрд руб Прибыль 6 мес 2017г: 146,331 млрд руб Прибыль 9 мес 2017г: 102,338 млрд руб Прибыль 2017г: 138,969 млрд руб – Р/Е 24,1 https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_report/rsbu_4q2017.pdf https://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/
smart-lab.ru
«Роснефть» демонстрирует эффектные итоги | Oilcapital
Компания активно укрепляет свои позиции как за счет переработки, так и за счет инвестиций в инфраструктурные проекты. Как отмечают эксперты международных рейтинговых агентств, дивидендная доходность по акциям «Роснефти» в 2018 году может достичь 7,6% – недостижимого уровня для многих международных конкурентов.
Показатели «Роснефти» в 2017 году имели положительную динамику и по росту чистой прибыли, и по генерации положительного финансового потока. Один из самых важных показателей для инвесторов – чистая прибыль. По итогам IV квартала 2017 года этот показатель у «Роснефти» составил 100 млрд руб., увеличившись более чем в два раза в квартальном исчислении. По результатам 2017 года показатель чистой прибыли вырос в рублевом выражении до 222 млрд руб. (рост на 27,6%). В долларовом выражении достигнут рост на 40,7%, показатель составил $3,8 млрд.
«Основными составляющими такого успеха явились проекты по интеграции активов «Башнефти» и расширению трейдинговой активности. Синергетический эффект от приобретения контрольной доли в «Башнефти» уже оценивается в 50 млрд руб., и это не предел»,
– отмечает Александр Егоров, валютный стратег ГК TeleTrade.
По его мнению, изменения политики «Роснефти» по включению в проекты партнеров также приносят свои плоды. Такая стратегия позволяет обеспечить проведение более эффективной разведки и добычи углеводородов, а также получать доступ к новым технологиям. Кроме того, диверсифицируются геологические и финансовые риски.
«Извлечение прибыли на всех участках технологической цепочки обеспечивает устойчивые финансовые результаты. Перспективы на 2018 год очень благоприятные, и, скорее всего, менеджмент компании реализует их в полной мере», – полагает Егоров.
Николай Котов, специалист департамента аналитики компании «АНАЛИТИКА Онлайн», отмечает, что результаты деятельности «Роснефти» в целом были прогнозируемы, поскольку именно к ним компания шла в течение 2017 года.
«Компания укрепила присутствие на внутреннем рынке, открыл
oilcapital.ru
«Роснефть» отчиталась о финансовых итогах
За счет новых активов в России, а также за ее пределами, «Роснефть» укрепила свои позиции в сфере переработки и трейдинга, что оказало положительный эффект на финансовые результаты в условиях налогового маневра и эффекта лага по экспортным пошлинам. Помимо этого, компания активно вкладывается в инфраструктурные проекты, что также повышает ее перспективы для дальнейшего роста.
Рост компании фиксируют и независимые эксперты, и рейтинговые агентства. «Мы считаем, что 2018 г. станет рекордным для Роснефти по генерации свободного денежного потока и дивидендной доходности, — отмечают аналитики Merril Lynch. — По нашим оценкам, дивидендная доходность по акциям Роснефти в 2018 г. достигнет 7,6% — одного из самых высоких уровней среди международных конкурентов, в том числе благодаря недавнему повышению коэффициента дивидендных выплат до 50%».
Если говорить о конкретных цифрах и фактах, то выручка «Роснефти» по итогам 2017 года выросла на 37,8% в долларовом выражении и на 20,6% в рублевом выражении и достигла 6 014 миллиарда рублей (106,4 миллиарда долларов). Этот показатель значительно выше, чем у конкурентов: выручка Total в долларовом выражении увеличилась на 14,5%, ExxonMobil — на 17,4%, Chevron — на 23,8%, Shell — на 30,7%, BP — на 31,3%, Statoil — на 33,5%.
Примечательно, что в IV кв. 2017 г. выручка выросла на 14,2% относительно III кв. 2017 года до 1 709 млрд руб. (30,1 млрд долл. США).
EBITDA за 12 месяцев 2017 года увеличилась на 24,4% в долларовом выражении и составила 24 млрд долл. США (в рублевом выражении — 1 403 млрд руб., рост на 9,8%). Это объясняется успешным приобретением новых активов, которые дали синергетический эффект. В IV квартале 2017 года показатель EBITDA вырос на 5,9% — до 393 миллиарда рублей, в долларовом выражении — на 6,3%, до 6,7 миллиарда долларов. Рост компании по этому показателю превзошел прогнозы ключевых инвестиционных банков.
Также выросла и чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании. по итогам IV кв. 2017 г. составила 100 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза квартал к кварталу. По итогам 2017 г. показатель вырос на 40,7% в долларовом выражении, составив 3,8 миллиарда долларов (в рублевом выражении — 222 млрд руб., рост на 27,6%). Этого удалось добиться за счет интеграции активов «Башнефти», расширению трейдинговой активности. Отмечается, что синергетический эффект от приобретения контрольной доли в «Башнефти» уже составил 50 миллиардов рублей, и этот показатель будет только расти.
Главными приобретениями «Роснефти» в 2017 году стали:
— 49% акций Essar Oil Limited, которые позволили выйти на перспективный рынок АТР;
— сеть НПЗ Vadinar. По мнению аналитиков UBS, НПЗ Vadinar представляет собой крупномасштабный нефтеперерабатывающий завод высокой сложности, который должен увеличить объем переработки «Роснефти» примерно на 7%;
— «Роснефть» стала участником проекта по освоению крупнейшего в мире газового месторождения — Зохр, который реализуют на шельфе Египта ее давние партнеры Eni и BP. Это позволит значительно укрепить позиции компании на международном рынке;
— В ноябре «Роснефть» завершила создание совместного предприятия с Pertamina для строительства нового нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в городе Тубан провинции Восточная Ява в Индонезии. Компания получит долю в 45%;
— Право на разработку Эргинского участка, который являлся крупнейшим в нераспределенном фонде РФ. Кроме того, в апреле была закрыта сделка по приобретению 100%-ой доли в проекте «Конданефть», в рамках которого ведется разработка Кондинского, Западно-Эргинского, Чапровского и Ново-Ендырского лицензионных участков в Ханты-Мансийском автономном округе. Конданефть и Эргинский участок станут органичной частью одного из наиболее перспективных добычных кластеров в российской̆ нефтегазовой отрасли и, в том числе благодаря синергетическому эффекту уже в ближайшие годы будут оценены рынком значительно выше цены приобретения.
По итогам 2017 года видны и результаты изменения политики «Роснефти» по включению в свои проекты различных партнеров. Данная стратегия позволяет обеспечить проведение эффективной разведки и добычи углеводородов, получить доступ к новым знаниям и технологиям, а также разделить с партнерами геологические и финансовые риски. Этот подход минимизирует риски участников и гарантирует им получение прибыли по всей производственной цепочке.
«Роснефть» активно вкладывается в развитие новых и перспективных месторождений. Объем капитальных затрат составил 922 миллиарда рублей, или 15,8 миллиарда долларов.
Капитальные затраты увеличились в IV квартале 2017 года до 292 миллиарда рублей (5 миллиардов долларов) против 223 миллиарда рублей (3,8 миллиарда долларов) кварталом ранее. Речь идет об инвестициях в Юганскнефтегаз и Самотлорнефтегаз, которые являются зрелыми активами, а также развитии новых крупных проектов (Ванкорский кластер, Роспан, Таас-Юрях и Русское месторождение).
В 2017 году была изменена и дивидендная политика. Минимальный уровень дивидендных выплат был увеличен с 35% до 50% от чистой прибыли по МСФО. Так, по итогам 2017 года «Роснефть» выплатила дивиденды акционерам в размере 104 млрд руб., в том числе 63,4 млрд руб. по итогам работы 2016 года. и 40,6 млрд руб. (промежуточные дивиденды по итогам I пол. 2017 года).
Совет директоров также одобрил новую стратегию «Роснефть-2022». Она ориентирована на качественное изменение компании за счет передовых управленческих технологий и внедрения инноваций в производственные процессы. Планируется, что реализация пятилетнего плана развития прибавит 15-20% к действующей капитализации компании к 2022 году. «Роснефть» рассчитывает получить дополнительный свободный денежный поток в размере 420 миллиардов рублей от реализации новой стратегии на следующие пять лет, в том числе 180 миллиардов в сегменте добычи.
Глава «Роснефти» Игорь Сечин, комментируя итоги года, отметил большие перспективы, которые открываются перед компанией: «В 2017 году Компания продолжила значительно улучшать производственные и финансовые показатели, эффективно интегрируя новые активы, а также повышая доходность бизнеса по всей цепочке создания стоимости. При росте среднесуточной добычи углеводородов в прошлом году на 6,5%, общая выручка увеличилась на 20,6%, а показатель операционной прибыли до амортизации на 9,8%. Выход на новые рынки Египта и Индии даст значительное ускорение развитию глобальной платформы бизнеса Компании, укрепляя лидирующие позиции на глобальных сырьевых рынках. Старт добычи газа на проекте Зохр и вхождение в Essar Oil уже способствуют повышению финансовых показателей бизнеса. В конце прошлого года Совет директоров одобрил Стратегию „Роснефть-2022“, ориентированную на качественное изменение бизнеса Компании за счет внедрения передовых управленческих подходов, новых технологий и повышения отдачи от существующих активов Компании».
actualcomment.ru
Знаковые моменты. «Роснефть» стала важнейшим участником на ПМЭФ | Компании | Деньги
Компания «Роснефть» на ПМЭФ выступила организатором Саммита энергетических компаний, который собрал элиту мировой энергетики и вызвал на форуме огромный интерес. В мероприятии приняли участие — главный исполнительный директор ВР Роберт Дадли, Председатель Совета директоров и главный исполнительный директор ExxonMobil Даррен Вудс, главный исполнительный директор Total Патрик Пуянне, министр энергетики РФ Александр Новак, министр нефти Венесуэлы Нельсон Мартинес, главный исполнительный директор Statoil Эльдар Сэтре, заместитель председателя совета директоров Chevron Майкл Вирт, главный исполнительный директор Glencore Айван Глазенберг, президент и главный исполнительный директор Mitsui Тацио Ясунага и Генеральный секретарь OPEC Мохаммед Баркиндо.
Важные цифры
В докладе, который сделал глава «Роснефти», было отмечено, что период низких нефтяных цен затянется надолго — в настоящее время цены зафиксировались в диапазоне от 45 до 50 долларов за баррель Брент, а волатильность рынков и неопределенность значительно выросли. «Нынешняя „передышка“ не должна нас успокаивать, — заявил Игорь Сечин, — условий для стабильной работы рынка пока не создано. Ряд крупных производителей, которые не участвуют в договоренностях, активно используют конъюнктуру для усиления собственной рыночной позиции, что, скорее, создает предпосылки для новой нестабильности, нежели для выхода на траекторию устойчивого роста». Глава «Роснефти» подчеркнул, что сегодня ключевые игроки ведут подготовку к увеличению объемов добычи и усилению борьбы за рынки сбыта. «Мы должны согласиться, — отметил он, — что если отрасли необходима устойчивая и долгосрочная стабильность, — в регулировании производства должны участвовать все крупные производители».
В нынешних условиях, говорится в докладе, аналитики уже рассматривают сценарии с ценовыми параметрами 50-40 и даже 30 долл. за баррель. По мнению Сечина, достаточно длительная балансировка рынка на уровне 40 долларов за баррель выведет половину производства на уровень убыточности, прежде всего, на глубоководных проектах Бразилии, на нефтяных канадских песках, создаст проблемы и для сланцевых производителей, за исключением высокоэффективных участков Пермского бассейна. «И хотя Россия, Саудовская Аравия, ряд эффективных проектов США, Иран и проекты в некоторых других странах сохранят конкурентоспособность, рынку потребления это не поможет», — добавил глава «Роснефти».
«В какой мере возобновляемые источники могут взять на себя роль основного ресурса, удовлетворяющего растущий спрос? — обратился он с вопросом к участникам дискуссии. — Представляется, что их возможности довольно ограничены. Хорошим примером для нефтяной отрасли является роль и динамика развития рынка электромобилей. Всем очевидны вопросы, связанные с эффективным хранением электроэнергии, а также экологичностью производства аккумуляторов и их последующей утилизацией, — отметил глава крупнейшей российской нефтяной компании. — Во многих регионах, в частности, в Европе, налоги и акцизы на нефтепродукты составляют немаловажную часть бюджетных поступлений, направляемых, в том числе, на социальные цели. Пока производители возобновляемых источников и потребители электромобилей, скорее, привыкли к обратному — к государственным дотациям. Неясно также, как будет удовлетворяться дополнительный спрос на электроэнергию, порождаемый массовым развитием сектора электромобилей».
Те же самые проблемы, по мнению Сечина, касаются и других источников альтернативной энергетики — неустойчивые государственные субсидии и отсутствие должного эффекта на общий баланс электропотребления. В ходе доклада он подчеркнул, что использование ресурсов традиционной энергетики для субсидирования энергетики альтернативной абсолютно неоправданно.
Зарубежные партнеры
На данном этапе серьезную конкуренцию нефтяным мейджерам составляют страны-производители и их национальные компании, которые приобрели необходимые опыт и компетенции при реализации сложных проектов. «Их вклад в мировую добычу более чем в три раза превышает долю мейджоров», — сообщается в докладе. «Наблюдается усиление национальных компаний, в том числе Saudi Aramco, Qatar Petroleum, CNPC и Sinopec», — отметил Сечин. — Причем их активность распространяется не только в своих странах, но и в глобальном масштабе«.
Предстоящее IPO Saudi Aramco он назвал «одним из самых значимых событий в мировой энергетике» и высоко оценил государственную политику Саудовской Аравии, направленную на поддержку национальной нефтяной компании. «Особенно впечатляет кардинальный пересмотр налоговой системы в целях повышения инвестиционной привлекательности Saudi Aramco, — подчеркнул глава „Роснефти“, — Изменения обеспечат радикальное снижение налоговой нагрузки и рост дивидендов. Для организаторов и консультантов IPO очевидно, что даже при богатейшей ресурсной базе сохранение неэффективной фискальной системы не позволило бы приблизиться к заявленным целям по уровню капитализации компании».
Устойчивость российской нефтедобычи, по мнению Сечина, была недооценена рынком. При этом сейчас причины данного феномена хорошо объяснены — это качество российской ресурсной базы, успешное развитие собственных технологических и сервисных компетенций, активная работа по снижению затрат, эффективные приобретения, высокая корпоративная ответственность. «Нефтяная отрасль России имеет свои особенности, — заявил глава „Роснефти“, — поскольку способна финансировать собственное развитие, прежде всего, за счет внутренних финансовых резервов и генерируемых денежных потоков». По мере роста потребности рынка в новых поставках, Россия сможет внести значимый вклад в удовлетворение спроса: руководители «ряда российских компаний, включая „Роснефть“, уже несколько лет назад приняли соответствующие инвестиционные решения».
Партнерства компании
Большую роль в развитии нефтяного рынка будут, по мнению Сечина играть «партнерства, создаваемые Роснефтью, которые открывают новые возможности как для европейских, так и для азиатских компаний. «Это и новые проекты, и возможности своповых поставок нефти, и поставки оборудования, и участие в совместных добычных и логистических проектах для монетизации ресурсной базы Компании», — сообщил он. Важным событием для всей экономики России, позволившим повысить ее инвестиционную привлекательность Сечин назвал интегральную сделку по приватизации пакета «Башнефти».
В заключение своего доклада глава «Роснефти» сообщил, что «сегодня на выходе находятся налоговые инициативы, связанные с введением налога на дополнительный доход, которые должны придать новый импульс привлечению инвестиций в отрасль и стать важным шагом в создании конкурентоспособной фискальной системы с учетом недавнего опыта Саудовской Аравии и США». «Мы такие инициативы можем только приветствовать, — резюмировал он.
Стоит отметить, что в американской нефтяной отрасли широко применяются налоговые стимулы. На данный момент налоговая нагрузка на американские компании — 10-15%, при этом администрация Трампа выступила с инициативой по дополнительному снижению налога на прибыль.
Важные контракты
На форуме состоялось подписание ряда юридически обязывающих документов с иракским правительством Курдистана о развитии сотрудничества в разведке и добыче, в том числе в газовой отрасли (эксперты уже назвали их знаковыми), а также о совместной эксплуатации экспортного нефтепровода. «Роснефть» получила доступ к управлению крупной региональной транспортной системой мощностью 700 тысяч баррелей в сутки (к концу года ее планируется расширить до уровня более 1 млн баррелей). Благодаря подписанным соглашениям, компания входит в один из наиболее перспективных регионов глобального энергетического рынка с ожидаемыми извлекаемыми запасами на уровне 45 млрд барр. нефти и 5,6 трлн кубометров газа. В планах компании осуществление поэтапных инвестиций в регион, что позволит развивать сотрудничество с Иракским Курдистаном по всей производственной цепочке. Курдская нефть уже поставляется на НПЗ «Роснефти», расположенные в Германии, что свидетельствует об успешной стратегии по диверсификации бизнеса.
«Роснефть» продолжает укреплять свои позиции на быстрорастущем восточноазиатском рынке. На форуме компания заключила долгосрочный контракт на поставки нефти с тайской PTT, а филиппинская PNOC выразила намерение заключить долгосрочный контракт в ближайшее время. C PTT был подписан долгосрочный контракт на взаимные поставки нефти до 2037 года в объеме до 200 млн. тонн. Сотрудничество с лидером ТЭК Таиланда имеет высокий потенциал, который может быть реализован не только в области поставок нефти и нефтепродуктов, но и в других важнейших направлениях, таких как разведка и добыча углеводородов, трейдинг СПГ. Таиланд — одна из наиболее динамично развивающихся экономик региона, производство автомобилей в стране демонстрирует уверенный рост (+9,5%), государство обладает одной из самых разветвленных в регионе сетей автомобильных дорог (60 автомобилей на 1 км трасс). Филиппины — также динамично развивающаяся экономика. Рост ВВП по итогам 2017 года ожидается на уровне 6.7% (IMF). Согласно прогнозам Wood Mackenzie, спрос на нефтепродукты увеличится с 17 млн тонн в 2017 г. до 21 млн тонн к 2030 г., что, в первую очередь, связано с ростом численности населения и, как следствие, автомобильного парка.
Это лишний раз доказывает, что российские компании смогли адаптироваться к санкциям и привыкли работать в новых экономических и финансовых условиях. Несмотря на внешние ограничения, российский рынок, по оценкам Financial Times, успешно развивается и привлекает капитал.
На форуме «Роснефть» также заключила соглашения с крупнейшими американскими и европейскими компаниями: с General Electric об обслуживании биологических очистных сооружений на уфимской группе заводов, а также о разработке проекта винторулевых колонок — одного из основных элементов судового оборудования — и локализации их производства на территории России. С южнокорейской Hyundai — мировым лидером судостроительной отрасли компания договорилась о реализации совместного проекта по производству на дальневосточной судоверфи «Звезда» экологически чистых танкеров типа «Афромакс», работающих на газомоторном топливе. С французской инжиниринговой компанией Gaztransport & Technigaz (GTT) о строительстве грузовых систем для судов-газовозов СПГ. Так что санкции не мешают России привлекать партнеров в значимые для нее проекты. Еще один яркий пример — соглашение «Роснефти» с BP о стратегическом сотрудничестве в газовой отрасли.
Соглашение предусматривает интегральный характер сотрудничества. Российский нефтяной гигант и BP будут развивать взаимодействие в рамках совместных газовых и СПГ проектов на территории России и за рубежом с возможностью маркетинга и сбыта газа на международных рынках. На данный момент «Роснефть» является крупнейшим независимым производителем газа в России, и в дальнейшем планирует наращивать объемы добычи. Сотрудничество с BP обеспечит российской компании эффективный канал для монетизации газа и создаст основу для разработки новых месторождений.
В недавней публикации «Forbes» отметил успешную реализацию заключенных «Роснефтью» соглашений на петербургских форумах: «Стабильность в реализации анонсированных на форуме проектов демонстрирует сырьевой сектор. В число крупнейших сделок в истории ПМЭФ вошли три проекта „Роснефти“. Все три успешно реализуются». Речь идет о сделках с китайской CNPC, польской Orlen и консорциумом индийских компаний Oil India, Indian Oil и Bharat PetroResources.
А это придает уверенности в том, что и сделки 2017 года окажутся не менее успешными.
www.aif.ru
